這些風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)表明，一家企業(yè)在增長(zhǎng)潛力、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和非常健康的財(cái)務(wù)狀況三個(gè)方面沒(méi)有投資吸引力。相反，如果一些企業(yè)沒(méi)有這種危險(xiǎn)信號(hào)，那就值得考慮。

　　1.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：營(yíng)業(yè)收入連續(xù)幾年下降

　　一個(gè)企業(yè)可以通過(guò)減少浪費(fèi)性支出、減少不必要的員工人數(shù)、改善庫(kù)存管理等方法來(lái)改善企業(yè)的收益，但長(zhǎng)期的增長(zhǎng)必須依靠銷售額的增長(zhǎng)。投資3年以上營(yíng)業(yè)收入下降的企業(yè)，有問(wèn)題的——任何成本效果都會(huì)隨著時(shí)間的推移而抵消。另外，收入下降意味著惡化的企業(yè)——不能成為好企業(yè)。

　　2.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：毛利、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流連續(xù)幾年下降

　　利潤(rùn)的下降意味著一個(gè)企業(yè)正在變成肥胖，或者企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者正在以犧牲盈利能力來(lái)?yè)Q取增長(zhǎng)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況或周期性企業(yè)，企業(yè)利潤(rùn)下降不一定是內(nèi)部運(yùn)營(yíng)狀況有問(wèn)題。如果你不能合理地把利潤(rùn)的下降歸因于外部因素，就要小心。

　　3、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：流通股票的過(guò)度增加

　　對(duì)每年股票數(shù)量要增加2%~3%的企業(yè)要提高警惕。這意味著管理層正在逐步轉(zhuǎn)讓該公司，并通過(guò)發(fā)行期權(quán)和第二輪股票稀釋股票。相反，股票數(shù)量每年減少1%~2%的公司。這說(shuō)明管理層正在回購(gòu)股票，可以提高企業(yè)的股份。

　　4.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：負(fù)債率上升或收益與利息倍數(shù)的比率下降

　　兩者都可能意味著企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面有些失控，需要承擔(dān)更多的債務(wù)。如果資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%，或者利潤(rùn)與利息乘數(shù)比率低于5，則需要仔細(xì)分析。營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都下降的話，就要更加謹(jǐn)慎。那個(gè)財(cái)政狀況可能已經(jīng)很糟糕了。

　　5.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：應(yīng)收賬款和庫(kù)存上升，與營(yíng)業(yè)收入相比

　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是從資產(chǎn)中創(chuàng)造現(xiàn)金。如果應(yīng)收賬款比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)得更快，就意味著顧客收到產(chǎn)品后需要很長(zhǎng)時(shí)間才能支付。庫(kù)存比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)得更快，意味著企業(yè)的生產(chǎn)速度比銷售更快。這兩種情況都表明現(xiàn)金被占用，沒(méi)有產(chǎn)生回報(bào)。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)表明供應(yīng)鏈管理低，需求預(yù)測(cè)不好，給客戶過(guò)度寬松的信用評(píng)級(jí)。幾年來(lái)看這一現(xiàn)象，短期的問(wèn)題有時(shí)是由于無(wú)法控制的市場(chǎng)因素。

　　6.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：自由現(xiàn)金和凈利潤(rùn)比長(zhǎng)期低100%

　　這與第5條的危險(xiǎn)信號(hào)有關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤(rùn)，就需要認(rèn)真調(diào)查。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款和庫(kù)存是罪魁禍?zhǔn)住５牵@也可能是會(huì)計(jì)欺詐，例如將購(gòu)買成本資產(chǎn)化而不是支出，這可能會(huì)人為地夸大利潤(rùn)表上的凈利潤(rùn)數(shù)量。請(qǐng)記住，只有現(xiàn)金流量表現(xiàn)金價(jià)值——其他數(shù)據(jù)是以會(huì)計(jì)假設(shè)為基礎(chǔ)的。

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的十大風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)！（建議收藏）

　　7.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表上有巨大的“其他項(xiàng)目”

　　其中包括損益表中的“其他費(fèi)用”、資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他資產(chǎn)”或“其他負(fù)債”。大多數(shù)企業(yè)都有這樣的項(xiàng)目，但小到可以引起注意。但是，如果這些項(xiàng)目的比重太大，就要深入研究包括什么。這個(gè)費(fèi)用會(huì)重復(fù)嗎？這些“其他”項(xiàng)目的一部分沒(méi)有隱藏嗎？例如，是否有相關(guān)交易或非業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目？龐大的“其他”項(xiàng)目意味著管理層想對(duì)投資者隱瞞什么。我們需要的是透明的，不要隱瞞。

　　8.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：利潤(rùn)表上有很多營(yíng)業(yè)外支出和一次性費(fèi)用

　　好的公司有易于理解的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。想詐騙或隱瞞問(wèn)題的公司經(jīng)常把費(fèi)用隱藏在前面所有的東西里。您可以在“其他”項(xiàng)目下添加“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽(yù)清理”等項(xiàng)目。如果連續(xù)幾年存在這種一次性費(fèi)用，那就成問(wèn)題了。管理層聲稱他們改善了未經(jīng)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或形式上改善了這些，但結(jié)果企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)根本沒(méi)有改善。這筆費(fèi)用是用來(lái)糊弄投資者的，是想讓報(bào)告看起來(lái)更好一些。這個(gè)時(shí)候看一下現(xiàn)金流量表。

　　9.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：流動(dòng)比率低于100%，尤其是周期性企業(yè)

　　這是檢測(cè)財(cái)政是否健康的另一種方法。這對(duì)于一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)性，或者對(duì)于未來(lái)12個(gè)月應(yīng)對(duì)債務(wù)能力穩(wěn)定的事業(yè)和能夠生產(chǎn)大量現(xiàn)金的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)比例低于100%并不是什么大問(wèn)題。但是，對(duì)于周期性非常強(qiáng)的公司來(lái)說(shuō)，一年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入可能會(huì)下降25%，這是一個(gè)大問(wèn)題。周期性低流量率=災(zāi)害的組合。

　　10、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：加入商譽(yù)時(shí)ROC非常低

　　這特別適用于使用MagicFormula的投資者。JoelGreenblatt的書《TheLittleBookthatBeatstheMarket》為ROC計(jì)算去除了商譽(yù)。但是，如果增長(zhǎng)是因?yàn)槭召?gòu)時(shí)支付了太多的費(fèi)用，ROC看起來(lái)會(huì)很好。因?yàn)橹Ц兜酶嗟牟糠植挥?jì)算在內(nèi)。MagicDiligence通常同時(shí)看到兩種數(shù)據(jù)都有商譽(yù)的數(shù)據(jù)和沒(méi)有商譽(yù)的數(shù)據(jù)。如果擁有商譽(yù)的數(shù)字很低，那么高的現(xiàn)金流指標(biāo)(MFI)ROC就是奇跡。

　　大企管理針對(duì)企業(yè)高層經(jīng)營(yíng)、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項(xiàng)目服務(wù)，真正做到了為成長(zhǎng)型企業(yè)普及必修管理服務(wù)。

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